考虑到动荡的地缘政治环境和黯淡的全球经济前景，从远处看，金价飙升至历史新高似乎很容易解释。众所周知，黄金被视为“安全港”，普遍观点是，当利率下降时，金价应该会上涨——许多投资者预计利率下降将在今年晚些时候发生。
然而。仔细观察一下，你就会发现:为什么金价现在突然上涨了?

在几个月的稳定区间内交易后，金价在3月初开始飙升。自那以来，该指数累计上涨14%，并创造了一连串的日记录。但地缘政治紧张局势已持续数月，甚至数年，而且美联储(fed)降息时机的前景在最近几周变得更加扑朔迷离。那么是什么改变了呢?

对于是谁或什么因素推动金价升至前所未有的高度，经验丰富的高管和分析师给出了截然不同的答案:是央行担心美元作为经济武器的作用吗?那些押注美联储(fed)即将转向降息的基金?仅仅因为金价上涨就吸引了一大批算法交易员?顽固的通货膨胀和对硬着陆的担忧?疲软的货币?即将到来的选举?以上都是吗?

从纽约到上海，再到伦敦的一个大型场外交易中心，再到一个遍布全球的交易商网络，向世界各地的每个人出售金条、金币和珠宝。

这是一个不透明和复杂的世界，历史上很难打开。尽管如此，市场和监管机构多年来一直在努力提高透明度，增加对数据的获取，这些数据有助于更多地揭示世界上最古老的财富储备之一的这种不顾重力的反弹。

谁买?

首先，简单的答案是:特别是央行，以及大型机构和交易员准备转向更宽松的利率。中国消费者担心的是其他资产的回报缩水和人民币贬值。在Reddit Inc.的平台上，自称“堆积者”的人吹嘘自己囤积金条和金币。

但这几个月来，这些群体一直是持续看涨的力量——对央行来说，甚至是数年——目前尚不清楚为什么他们中的任何一个可能会带着更大的恐惧、贪婪或繁荣感买入。分析师拥有比以往任何时候都更好的市场数据，但累积起来的答案却令人沮丧地模糊:所有人都同时在看，没有哪个人是特别的。

他们在买什么?

有一件事很清楚，但也让人挠头:投资者一直没有购买交易所交易基金(etf)，而这是获得黄金的最简单方式之一。源源不断的资金从黄金支持的etf流出，表明有一大群人正在错失良机——或者说正在套现。

“这是我在ETF领域见过的最奇怪的现象之一，”ETF Store总裁内特•杰拉奇(Nate Geraci)表示。“特别有趣的是，央行购买以及个人和私人投资者直接购买等其他渠道的黄金需求非常强劲。”

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